حاسبة الخسارة غير الدائمة
احسب الخسارة غير الدائمة المحتملة عند توفير السيولة في مجمعات (50/50) مثل Uniswap.
الخسارة غير الدائمة هي التكلفة الخفية لتوفير السيولة في منصة لامركزية. إنها الفجوة بين ما كانت ستساويه أصولك لو احتفظت بها ببساطة، وما تساويه وهي في مجمّع سيولة. تُوقع مزودي السيولة المبتدئين أكثر من أي مفهوم آخر في DeFi — وهذه الحاسبة تجعلها ملموسة.
لماذا تحدث الخسارة غير الدائمة
صانع السوق الآلي مثل Uniswap يبقي المجمّع متوازناً بمعادلة الجداء الثابت: عدد التوكن أ مضروباً في عدد التوكن ب يجب أن يبقى ثابتاً. حين يتحرك سعر أحد التوكنات، يعيد متداولو المراجحة توازن المجمّع بشراء الأرخص وبيع الأغلى. النتيجة أن المجمّع يبيع أصلك الرابح تلقائياً ويشتري المزيد من الخاسر. إن تضاعف سعر ETH بينما بقي USDC ثابتاً، ينتهي المجمّع بامتلاك ETH أقل و USDC أكثر مما أودعت. لقد التقطت جزءاً فقط من مكسب ETH ذاك. تُسمى 'غير دائمة' لأن الخسارة تختفي إن عادت الأسعار لنسبتها الأصلية. تصبح دائمة لحظة سحبك.
المعادلة
القيمة عند الاحتفاظ = (الاستثمار ÷ 2) × نسبة أ + (الاستثمار ÷ 2) × نسبة ب
القيمة في المجمّع = الاستثمار × √(نسبة أ × نسبة ب)
الخسارة غير الدائمة = القيمة عند الاحتفاظ − القيمة في المجمّع
حيث نسبة أ = السعر الجديد أ ÷ السعر القديم أالجذر التربيعي هو ما يقود التأثير كله. لأن قيمة المجمّع تنمو بجذر نسبة السعر بدلاً من النمو الخطي، فإن أي تباعد في السعر بين التوكنين ينتج خسارة مقارنةً بمجرد الاحتفاظ.
إدارة الخسارة غير الدائمة
- 1الخسارة غير الدائمة يقودها تباعد الأسعار، لا الاتجاه. ارتفاع التوكنين معاً بنفس النسبة ينتج خسارة صفرية. ارتفاع أحدهما وثبات الآخر ينتج الحد الأقصى.
- 2الأرقام تستحق الحفظ: تباعد سعري 2× يكلف نحو 5.7%، و4× يكلف 20%، و5× يكلف 25.5%. ليست خطية — إنها تتسارع.
- 3أزواج العملات المستقرة مثل USDC/USDT بلا خسارة غير دائمة تقريباً لأن الأسعار بالكاد تتباعد. لهذا عوائدها أقل — مخاطرة أقل، مكافأة أقل.
- 4رسوم التداول هي ما يجعل توفير السيولة مربحاً. مجمّع يكسب 20% APR رسوماً يمكنه امتصاص خسارة غير دائمة كبيرة. قارن دائماً الرسوم المكتسبة بالتباعد المتوقع.
- 5إن كنت متفائلاً بقوة بأحد التوكنات، فتوفير السيولة عادةً خطوة خاطئة. المجمّع سيبيع رابحك في قوته. احتفظ به فحسب.
الأسئلة الشائعة
هل يمكن أن أخسر مالاً فعلاً بتوفير السيولة؟
قد ينتهي بك الأمر بقيمة أقل مما لو احتفظت بالتوكنات — تلك هي الخسارة غير الدائمة. أما خسارة المال بالمعنى المطلق فتعتمد على رسوم التداول التي كسبتها. في مجمّع عالي الحجم، تتجاوز الرسوم الخسارة غير الدائمة كثيراً. في مجمّع منخفض الحجم بتوكنات متقلبة، غالباً لا.
لماذا تُسمى 'غير دائمة' إن كنت خسرت القيمة فعلاً؟
لأن الخسارة تنعكس إن عادت نسبة السعر لما كانت عليه. طالما بقيت في المجمّع، فهي خسارة غير محققة وربما مؤقتة. لحظة سحبك، تثبّتها وتصبح دائمة.
هل مجمّعات العملات المستقرة لها خسارة غير دائمة؟
شبه معدومة، في الظروف الطبيعية. USDC و USDT كلاهما يتتبع دولاراً واحداً، فالنسبة بينهما بالكاد تتحرك. الاستثناء هو حدث فك الارتباط — حين تفقد عملة مستقرة ارتباطها، يمتص مزودو السيولة في ذلك المجمّع الضرر.
كيف أعرف إن كان مجمّع ما يستحق؟
قارن عائد الرسوم السنوي بالتباعد السعري المتوقع. إن دفع مجمّع 30% APR وتوقعت تباعد التوكنات 2× خلال السنة (نحو 5.7% خسارة)، فأنت رابح. إن دفع 5% وتوقعت تباعد 4× (20% خسارة)، فلا.
هل تعمل هذه الحاسبة لكل المجمّعات؟
تستخدم معادلة الجداء الثابت 50/50 القياسية، وهي تغطي Uniswap V2 ومعظم صانعي السوق الآليين الكلاسيكيين. السيولة المركزة (Uniswap V3) والمجمّعات المرجّحة (Balancer 80/20) تتصرف بشكل مختلف — السيولة المركزة خصوصاً تضخّم الخسارة غير الدائمة بشكل كبير داخل نطاقها.